今年央行首次降準(zhǔn)落地 1萬億元真金白銀誰將受益?

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　　今日，2024年的首次降準(zhǔn)正式落地！

　　中國人民銀行（以下簡稱“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約

為7.0%。

　　此次降準(zhǔn)力度遠(yuǎn)超過去兩年。2022年和2023年各有兩次全面降準(zhǔn)，但幅度均為0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降準(zhǔn)幅度達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供長期流動性1萬億元。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，此次年初大幅度降準(zhǔn)進(jìn)一步釋放穩(wěn)增長信號，對提振市場主體信心、助力房市企穩(wěn)、激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力、穩(wěn)定資本市場具有重要意義。

　　“從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來看，降準(zhǔn)能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行提供期限長、成本低的流動資金，這將有助于提高其信貸投放的積極性，引導(dǎo)更多資金流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)

領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！标愳Z表示。

　　中泰證券(6.410, -0.23, -3.46%)研報(bào)認(rèn)為，本次降準(zhǔn)釋放出穩(wěn)增長政策的積極信號，為銀行進(jìn)一步降低社會融資成本，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利創(chuàng)造空間，將對全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生較大積極作用。短期來看，央行宣布降

準(zhǔn)釋放積極政策信號，對資本市場有一定提振作用，且有助于平滑春節(jié)資金面，彌補(bǔ)資金缺口，助力銀行“開門紅”。

　　央行行長潘功勝近期表示，“2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差處于收斂，這樣一種外部環(huán)境變化，客觀上有利于增強(qiáng)中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨

幣政策操作空間?！?/span>

　　這意味著外部環(huán)境對我國貨幣政策的掣肘大幅減弱，更加有利于我國貨幣政策“以我為主”。降準(zhǔn)落地后，還有哪些貨幣政策工具值得期待？

　　央行網(wǎng)站2月1日發(fā)布消息稱，1月份，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）1500億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為34022億元。

　　這是繼2023年12月份抵押補(bǔ)充貸款出現(xiàn)凈新增之后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)PSL凈新增，兩月累計(jì)總量達(dá)到5000億元。PSL屬于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，于2014年4月份由央行創(chuàng)設(shè)，主要功能是支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)

域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長的大額融資。PSL采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

　　在央行“預(yù)告”降準(zhǔn)后，就有不少分析人士認(rèn)為后續(xù)需關(guān)注結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用。尤其是在“三大工程”推進(jìn)之下，PSL等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望進(jìn)一步發(fā)力，以拉動信貸擴(kuò)張，促進(jìn)形成實(shí)物工作量，

助力穩(wěn)投資和穩(wěn)增長。

　　還有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，降準(zhǔn)之后仍有降息的可能。

　　民生銀行(3.950, 0.03, 0.77%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在降準(zhǔn)釋放萬億元流動性、定向降息以及前期存款利率調(diào)降的合力作用下，2月份LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）調(diào)降的概率加大，推動融資成本穩(wěn)中有降。在

總需求磨底階段，出于逆周期調(diào)節(jié)，下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率的可能性也依然存在，但2月份是否調(diào)降尚存不確定性。

　　“過去幾個(gè)月，央行未下調(diào)MLF利率和LPR，主要存在兩方面考慮：一是商業(yè)銀行息差持續(xù)下降，二是全球利率水平處于高位。二季度美國貨幣政策可能進(jìn)入降息周期，國內(nèi)貨幣政策寬松空間將會增加?！蔽?/span>

部證券(5.750, -0.15, -2.54%)宏觀首席分析師邊泉水在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)談到，目前通脹增速仍然為負(fù)，實(shí)際利率處于高位，2024年央行可能再次降息，但降息時(shí)點(diǎn)可能靠后。